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高收益及不良债务交易/研究

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医疗保健

新疗法、设备和诊断工具的发展正推动医疗领域的快速变化。GLG可帮助医疗投资者接触生物科技、制药、医疗服务、设备和诊断领域中最庞大、最多样化的关键意见领袖网络,使他们走在变革的前沿。

Preparing for a 5G Future
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2020年中国数据中心行业趋势展望

GLG格理集团专家团成员,IDC和工业应用开发领域独立顾问 王迅东

中国数据中心(以下简称IDC)市场规模增速十分迅速,正从高速发展期过渡向成熟期。最新的《中国IDC产业发展研究报告》指出,2018年,中国IDC业务市场总规模达1228亿元,同比增长29.8%。2019年,工信部向三大运营商和广电发放5G商用牌照,电商、直播、网络游戏等行业蓬勃发展,作为核心基础设施的数据中心在产业链中的地位尤为凸显。可以预见,随着线上会议、网上课程等短期需求爆发,数据中心或将很快进入到更广阔的黄金时代。展望未来,IDC行业会有怎样的发展和未来? GLG格理集团有幸邀请到IDC和工业应用开发领域独立顾问、万国数据前销售总监王迅东先生就中国IDC行业做趋势和展望。   IDC行业的发展和近几年行业走势 王迅东:我们看到的是整个IDC行业在中国的发展,特别从2015年开始处于高速发展的阶段,在15-17年的高速发展之后,18、19年相对市场增速略有下调,从30%到27.5%-28%左右,下降幅度并不明显。我认为随着BAT行业云计算进入新的扩张期,到2020年整个市场规模有望突破2000亿,年增速突破30%。放眼全球IDC市场,平均增速约为17%-18%,近两年可能略有下降但整体行业依旧会维持至少10%以上的稳定增长,是一个非常不错的行业。 在这个市场里,三大运营商还是占整个IDC业务的主体。在中国它们有一个核心的带宽资源,这个资源在未来一定时期内将依然具有垄断性的竞争优势;当然现在也发放了包括广电和中信集团在内的五张牌照,未来可能还会有第六张,这种情况下垄断可能会逐渐被打破,但是目前看来三大运营商在线路和IDC市场的垄断地位还是不可动摇。   行业主要竞争格局 王迅东:在第三方服务商当中,以万国数据、光环新网、世纪互联为代表的3-5家企业占据了头部企业队列。市场有一个新的竞争者可能就是秦淮数据,秦淮数据是网宿科技原来的IDC部门独立出来的,经过这两年的分割以后,秦淮数据也有获得比较大的持续投资。至于其他的服务商,相对来说整体业务规模还比较小。   以万国数据为代表的头部企业发展情况   王迅东:目前来看最优秀的企业将会诞生在批发业务为主的行业龙头中,万国数据目前这方面处于领先地位。根据最新的统计,万国数据在2019年拥有接近九万个可销售的机柜储备,签约率超过90%,实际上架率在65%-70%之间,这应该说是一个比较良性的健康增长。 从万国数据的公开财报可以看到,它的业绩增长率和负债增长率是比较接近的,有10%左右的差距。如果保持这个线性增长,我们预计它在2019年末的时候负债率相当于2018年增长50%左右。我们也可以预计到,如果按照41亿营收规模, 2019年的业绩相当于2018年增长了将近47%。从这个数据可以看出,持续性的资本扩张是这个行业未来龙头企业高速增长的保证。 从另外一个角度来说,利息负担也会逐步增长。可以看到万国通过与新加坡财富基金GIC签署合同战略,在未来非一线城市的项目中把90%的项目权益出售给GIC,自己保留10%的股份,即承担管理和运维的收入,来减轻负债带来的资本压力。 从头部企业的发展模式可以看到,只要企业能维持大的融资、大的举债,使它有足够的资源获得头部BAT企业包括大型企业的订单,它就可以保持比较快速的增长。   IDC的核心竞争力 王迅东:受国内经营模式的限制,IDC企业的核心竞争还是在线路资源,即国内的三大或者以后五大运营商的牵制。…

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“宅经济”催化游戏产业,游戏直播行业迎来“四国争霸”

GLG格理集团专家团成员,国内顶级电竞及泛娱乐明星经纪公司“伐木累”的创始人周豪、联合创始人兼CFO谢帆

  据艾瑞咨询发布的《2019中国游戏直播行业研究报告》指出,2020年中国预计增长至250亿规模,行业处于快速增长期。作为内容产业最重要的细分赛道之一,游戏直播历来是直播行业必争之地。历经过去几年残酷的市场洗牌后,斗鱼、虎牙作为千播大战中的幸存者,多年来获取并孵化了不少头部主播,也进一步完善了平台的泛娱乐生态圈。同时随着行业竞争日趋激烈,如B站、快手等实力派玩家纷纷跨界入场。面对悄然形成的”第三极阵营”,斗鱼、虎牙该如何应对? GLG格理集团对话国内顶级电竞及泛娱乐明星经纪公司“伐木累”的创始人周豪、联合创始人兼CFO谢帆,深度剖析游戏直播平台的发展与未来。   GLG:我们知道今年春节加上疫情的影响,其实对于直播行业是比较利好的,可以请您分享一下目前看到的2020年一季度游戏直播市场的发展趋势吗?   谢帆:我们感觉到,今年第一季度整体行业的增长趋势是非常明显的。不仅由于这两大平台上市以来的强劲表现,直播流量受疫情影响有一定上涨。 从开播数来看,我们自己的工会在2月份开播数量比1月增长接近1倍,斗鱼和虎牙全平台的活跃主播在2月份也较前月有比较大幅的增长,尤其是在游戏和娱乐版块,疫情期间愿意自己做主播的人也越来越多。从流量来看,由于疫情的原因,观看直播成为了部分人宅家期间重要的休闲娱乐环节之一。根据我们内部的对于有效观看用户的统计,这两大平台今年一季度的用户增长可能在30%-40%。   GLG:我们看到头部工会合作了很多比较大的主播,在某一个程度来看是把握住了众多平台的命脉。能否请您分享一下目前游戏直播平台、工会以及在主播间目前合作的模式是怎样的?   谢帆:比较明确的是,斗鱼和虎牙目前都采用了工会制的模式,但是他们的发展历程各不相同。 虎牙来源于YY,而YY中的频道其实就是工会,因此虎牙最早开始也是以工会的形式发展。工会可以代替平台招募主播,这对于平台来说是一个非常高效的方式。因此我们看到现在虎牙主播开播数量更多,这就是工会制发展的原因。 而斗鱼在初创时期比较偏向大主播平台直签的方法,因此他们培育出了更多头部主播,比如大家耳熟能详的冯提莫、二珂等直播行业明星。但是从营收角度来讲,工会制具有很大的优势,工会可以将资源进行二次调配,代替平台做更多更高效的事情。因此后期斗鱼也开始大力扶持工会的发展。从直签到工会的变化带来的是平台多了一个主播下放的流程,这一流程基本采用竞拍的模式,由工会通过一些业绩指标的增长获得部分主播的直播运营权,平台依旧保留其对主播的最终合作权。 对于工会和主播的合作,一般来说专门经营头部主播的工会毛利率相对比做中小主播的工会要低一些,因为大主播的议价能力更强。就像娱乐明星一样,签约的主播越草根,公司的分成比例就会越高。如果主播的名气很大,签约的时候他已经很强,对于工会来讲签约的成本就会很高,有可能要付一部分的签约金,分成比例也会相对较低。甚至有的工会为了获得招牌主播吸引更大的流量,也会出现倒贴钱的情况。   GLG:我们也知道有一些平台的表现很大程度是取决于有一小群的主播,请问虎牙、斗鱼对于头部主播的依赖性目前怎么样?   谢帆:头部主播在2015、16年对平台的影响力比较显著,但是随着行业的发展,从现在来看,斗鱼和虎牙对于头部主播和头部工会的依赖性已经非常小了。我们作为斗鱼排名靠前的工会,礼物月流水在两三千万的级别,而斗鱼和虎牙一个月礼物收入流水约在7-8亿元之间,他们对于头部工会,甚至更多头部主播加在一起的依赖性也不超过5%,可以说头部主播的影响力已经非常小了。 头部主播甚至对于工会的影响力也非常小。以我们工会为例,最头部主播的收入占整个工会年收入的6%左右,而我们一个工会在整个平台所占的比例更加小。所以,我觉得单个主播或者几个头部主播对于斗鱼和虎牙这个规模的平台,不会有过去15年16年时那样大的影响。…

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