硅谷银行发生了什么？

[编者注：本次电话会议于 3 月 10 日星期五举行，距离硅谷银行关闭的消息公布后仅几个小时]

3 月 10 日，硅谷银行 (SVB) 倒闭，由联邦监管机构接管。 SVB 在经历了一场资本危机，并遭遇所谓的“经典”挤兑事件之后，迅速垮台，在 48 小时内宣告完全倒闭。 为了尽快向我们的客户提供深入的专业见解，GLG 的 Jackie Murphy 于当日组织并主持了一场电话会议，与 GLG 专家团成员、Gateway First Bank 前董事长兼首席执行官                Stephen Curry 连线讨论。 以下是这场电话会议讨论内容的摘录，且已经过编辑。

让我们先来介绍一下过去 24 小时内发生了什么以及目前的形势进展。

我认为监管机构当时面临的情况是，他们需要迅速采取行动，否则形势会进一步恶化。 假如银行有充足的资本或足够的流动性，他们便不会走到这一步。 这表明，资产负债表上有一个我们看不到、也无法量化的大窟窿。 在这种情况下，有时这些存款撤出会加速得非常快，并且由于处理这么大的量，需要一些时间。 我遇到过，目睹过这种情况，也卷入过其中。 我敢肯定，这不仅让银行管理层措手不及，可能也让监管机构猝不及防。 这就是他们会如此迅速采取行动的原因。

阻止这样的问题波及到整个行业，这是很有必要的。 他们当然希望尽可能阻止系统性风险。 因此，该银行被置于所谓的破产管理状态，并受到新的银行章程的控制，该章程由 FDIC 直接管理。 我预计 FDIC 不会从现在开始迅速采取措施， 而是会非常按部就班地对待这个问题。 对于这种情况，他们有一套非常明确的策略。 尽管这无疑是自                  Washington Mutual 破产以来同类事件中规模最大的一次，实际上，从某些方面来说，    SVB 的规模更大。 这里牵涉的储户众多，高度集中在一个行业，所以 FDIC 会谨慎尝试尽可能客观、快速地完成破产管理程序。

监管机构关停与彻底倒闭有什么区别？ 比如，硅谷银行是否有机会恢复营运？

SVB 恢复营运的可能性很小。 我的意思是，恢复营运的唯一途径可能是进行某种形式的私人资本筹集。 这里涉及的金额非常大。 鉴于去年我们已经看到数万亿美元的流动性从金融体系中撤出，目前筹集资金的难度比过去相当长一段时间的都要大。 而一个私人投资者团体不太可能做到这一点。 我认为，监管机构会非常担心，让这家银行恢复营运只会导致再次出现同样的问题。 换句话说，他们不太可能走这条路。

在破产管理程序中，SVB 持有的企业客户资产（如短期国债）将如何处理？ 这些企业客户能够提取这些资产吗？还是会被当做无保险存款处理？

如果他们是托管账户，那和存款账户是两码事。 因此，进入破产管理后，一切都会受到法律约束。 因此，举例来说，如果客户想要提取这些证券，在周一实现的可能性不大。 尽管可能有人愿意在幕后进行这项操作，但我怀疑需要一些审核批准才能这样做。 我认为托管资产不会以任何方式接受破产管理，只是摆脱托管的过程有点复杂。

在获得帮助之后，是只有 SVB 仍会面临类似的潜在后果，还是其他银行也可能陷入这种风险？

这家银行的资产和证券高度集中，占比超过 50%，这在银行业是很不寻常的。 此外，他们的存款和投资没有得到匹配的资金。 因此，商业基本存款账户、货币市场基金、定期存款和现金管理账户中的机构资金存在内在的重大风险，可能在一夜之间变成热钱。 我怀疑有没有人进行过这样的模拟。

银行业就是这样看待利率上升的，更多地将其看作是利率风险，而不是流动性风险。 即使在他们模拟流动性风险时，他们也不会考虑价值下跌的证券的流动性不足程度，以及如果他们不得不出售这些证券，资本的净成本会是多少。 这意味着大型机构资产负债表中的一些数据对出售投资组合有很大帮助，并且这些数据是公开的，反过来可以用总资本的百分比表明风险敞口水平很高，所以这是值得关注和考虑的。

但其中一些数据并不在视线之内，因为将证券归类为持有到期的银行不必报告按市值计价的未实现收益或损失。 因此，只是你不知道而已。 掌握这些数据的唯一方法是查看证券投资组合的到期时间。 如果证券投资组合有大量中长期的敞口，那么这是一个危险信号。

另一种需要关注的是为机构客户提供服务的企业，无论是从事抵押贷款或银行业务的代理银行，还是从事其他机构服务、托管类型服务的代理银行。 我认为这些银行确实不会遇到这种问题，但如果您想考虑这种风险以及它如何演变，那就是另外一回事了。

另外还需要关注拥有大量经纪人定期存款的银行。 我预计，在这次事件之后，监管机构将非常关注银行的流动性和检查情况。对于那些监管机构发现其流动性不足或在这个季度可能会不足的银行，监管机构会致电并督促他们解决流动性问题或筹集新资本，或者双管齐下。

Stephen Curry 简介

Stephen Curry 为国家和地区银行、金融服务公司、初创企业和私人投资者团体的管理团队和董事会提供咨询服务超过 15 年。

电话会议期间提出的问题

• 您能否先向我们介绍一下过去 24 小时内发生了什么以及目前的形势进展？
• 监管机构关停与彻底倒闭有什么区别？ 硅谷银行是否有机会恢复营运？
• 在破产管理程序中，银行持有的企业客户资产（如短期国债）将如何处理？ 这些企业客户能够提取这些资产吗？还是会被当做无保险存款处理？
• 当我们思考风险投资领域以及硅谷银行所持有的资本量时，从您的角度来看，我知道这是大家都关心的问题，您在介绍中已经提到了，您认为哪些银行有可能从这些额外提取的现金中获益呢？
• 这个过程可能是什么样的？ 这一切能多快发挥作用？
• 从某种意义上说，获得帮助之后，是只有 SVB 仍会面临类似的潜在后果，还是其他类似银行也可能陷入这种风险？
• 在这一点上，我们最应该密切关注的指标或危险信号是什么，是与更广泛的蔓延风险有关，还是与 SVB 债权人可能更长的周转时间有关？无保险存款的优先支付是什么？或者无保险存款与 FHLB 预付款相比，哪一种优先支付？
• 如果一家公司不幸将大部分资金都投到 SVB，您能谈谈他们应对当前情况的对策和办法吗？ 美联储能否介入，用部分证券作为抵押品为硅谷银行提供流动性？
• 监管机构给予超大型银行豁免以避免存款上限限制的可能性有多大，您对此有何看法？
• 在这种情况下，哪个监管机构拥有最终控制权？ FDIC 还是加州银行业监管机构？
• 您总体如何看待在这种情况下蔓延到 SVB 之外的风险？
• FDIC 授予储户的破产管理证书是否会被其他银行接受作为抵押品以获得一些临时流动性？
• 您对第一信托银行及其业务的熟悉程度如何，它与硅谷银行有多相似？
• 如果发生这样的事情，硅谷银行是否符合流动性要求？
• 另一个关于金融科技公司使用硅谷银行作为支付通道的问题。 这些企业是否会面临与业务连续性和潜在损失相关的风险？
• SVB 如何将其 50% 以上的证券资产合理化配置？
• 在这种情况下，如果您是投资者，您会最关注什么？
• 根据您的经验，您今天想给观众一些什么建议？