随着工商业对绿色电力的需求，大量资金涌入再生能源行业。东南亚地区自 2010 年以来，逐渐成为光伏企业出海的热门目的地。相对欧美甚至中国，东南亚各国在该领域的爆发相对较慢，爆发时期相对往后，但市场潜力很大。 

东南亚主要国家的市场潜力和发展情况如何？新电厂如何完成从投资到建设的流程？投资方进入该市场有考量点？针对这些主题，GLG 格理集团邀请到专家团成员，特科玛能源股份有限公司（Tekoma Energy） 台湾地区总经理李则达先生进行全面解析。以下为活动摘要。 

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Q1. 东南亚主要国家的市场环境如何？ 

C：我们可重点讨论一下几个主要国家： 

• 泰国—— 自 2010 年起，因有非常好的政策补贴，2010 – 2012 年间，该市场一直非常活跃。从 2012 年到去年，虽大型地面电站比较式微，但工商业屋顶踊跃发展，且很多工厂都在泰国，需要绿电，所以整体市场发展稳定。2023 年政府提出了一个五年招标计划，再次有了上网电价的补贴，总共出来投标的太阳能部分，光伏电站有 2.34 GW，储能 + 光伏有 1 GW。虽然市场对外资或在泰国耕耘不深的企业不算友善，90% 的标都被本土企业收入囊中，但考虑到工商业屋顶卖企业用电（Corporate PPA）的整体投资回报率，该市场还是值得关注的。 
• 菲律宾——市场在 2011、2012 年非常活跃，随后杜特尔特总统上台，将再生能源补贴政策取消，积累了很多开发到一半的地点和项目。但因工商业屋顶市场活跃且电价昂贵，该领域仍可延续。去年，小马科斯总统上任，对再生能源非常支持。结合市场本身成熟的电价机制，以及新政策——对外资投资再生能源的占比不得超过 50% 的限制取消，预计菲律宾是 2024、2025 年大型地面电站的投资重点。 
• 越南——从 2017、2018 年有上网补贴开始，市场就非常活跃。政府曾设定 4 年做 8 GW 的整体安装量的目标，但由于缺乏管制和体量控制，两年内就完成了 14 GW 的安装量，导致没在期限内并网的很多大型地面电站，缺乏明确上网卖电的电价。这个历史问题还没得到很好解决，去年推出的 Power Development Plan 8（PDP8）也基本没提到大型地面电站，所以短期内市场的投资不会很活跃。 

 

Q2. 电厂建设的周期、成本和利润是怎样的？ 

李则达：首先是地点选择，从选好地到真正开工建设，短则 6 – 8 个月，长则一年到一年半。看好地方后，需查附近的并网条件，包括并网点的距离和并网容量。 

接着跑批文，准备时间一般 3 – 6 个月不等。不同国家的要求基本相似，可明确知道怎么申请和准备材料，比如环境、并网匹配性、是否有附近居民的支持或同意等。 

开工前需尽早启动项目银行融资，时间短则 6 个月，长则一年多。基本所有大型地面电站都有无追溯性的融资（Non-recourse financing），唯一的抵押物就是电站。与银行交涉过程中，需技术、保险、财务方面的顾问，会开始做尽调。此外，由于近年的极端天气，保险项目比较难买，或可能买不到银行想要担保的额度，这需要更多时间处理，不然融资审批被拖住，将导致开工期和保费价格的变化，从而投资回报受损。 

投资回报方面，规划项目时，普遍建议 6 – 8 % 的回报，个别国家可能有 8 – 10 %的 IRR 回报。 

造价方面，去年 9 月太阳能板的价格一直往下走，目前的水平是 1.2 – 1.5 毛美金。整体大型地面电站 EPC，就是工程造价含升压站，比如并网的距离在 2 – 3 公里内，造价大概在 5 – 6 毛美金。其他投资费用取决于前期投入，包括找地、拿地、团队、保险等。还要看项目是自己一手开发，还是有当地的小开发商参与，所以整个造价可能在 8 毛美金上下。 

建设后，维护成本取决于厂家的维护能力以及在当地市场的电站数量。东南亚整体的业界平均维护成本在盈利的 3 – 6 % 不等。

 

Q3. 东南亚市场的投资前景如何？ 

李则达：以几个主要国家为例——越南不排外，且市场上有非常多活跃的外国资本；菲律宾接受 100% 外资投资项目；泰国不排斥外资，但相对而言会保护本土企业。个别国家可能设置更严格的外资限制，如马来西亚。 

东南亚市场上不缺投资资金，缺的是好项目。由于近年整个再生能源行业的成熟，大量资金涌入，导致所有项目变得非常抢手。想购买已经开发好的、相对成熟、可以开工的项目，价格非常昂贵，除非企业愿意降低对投资回报的期待。 

另外，再生光伏能源项目投入后，未来二十年的变数其实不大。除非电量需求或电价涨的非常高，不然在决定投资的那刻起，未来的回报都是可预期的，因为现在业界很成熟。投资商若想要得到较高的投资回报，需要更多地承担开发风险，然后收购平台或团队，且从最开始的选地就进行介入和参与。 

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关于作者 

李则达，2023 年 7 月至今，担任特科玛能源股份有限公司（Tekoma Energy）台湾地区总经理。2022 年 7 月至 2023 年 7 月，担任 Gurin Energy 运营与技术高级副总裁。2022 年 2 月至 2022 年 7 月，担任赛拉弗光伏东南亚及澳大利亚销售负责人。此前，曾就职于 DNV 和天合光能股份有限公司。李先生直接参与了不同国家地区超过 5 GW 太阳能和超过 100 MW 储能项目，在太阳能和业务发展方面拥有 15 年以上经验。 

 

GLG 格理集团致力于打造全球知识平台，为需要专业洞见的商业决策者匹配具有一手经验的行业专家，助力他们以更加明确的目标和坚定的信心做出决策。本文作者曾参与 GLG 格理集团关于“东南亚光伏电站外资投资策略 2024Q1”的洞见访谈。如果您想与包括李先生在内的 GLG 专家库约 100 万专家中的任何一位交谈，请与我们联系。

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